貨幣政策、房地產(chǎn)金融、綠色金融、降準(zhǔn)操作等多個業(yè)內(nèi)高度關(guān)注的話題，再迎監(jiān)管重磅發(fā)聲。11月21日，央行行長易綱在2022年金融街(000402)論壇年會上表示，受疫情、外部沖擊等超預(yù)期因素影響，今年以來我國經(jīng)濟(jì)面臨一些挑戰(zhàn)和下行壓力，穩(wěn)健的貨幣政策及時加大了實(shí)施力度。從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效果看，宏觀政策力度把握比較合適有力。

下一步，央行將繼續(xù)建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防控金融風(fēng)險，深化金融改革。

資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模相對穩(wěn)定

(資料圖)

“我們綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，降準(zhǔn)0.25個百分點(diǎn)，引導(dǎo)貸款市場報價利率（LPR）下降，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。我國廣義貨幣M2、社會融資規(guī)模和人民幣貸款均保持了較快增長。” 會上，易綱表示，今年以來穩(wěn)健的貨幣政策及時加大了實(shí)施力度，在總量上，既加大了對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，同時近年來人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模保持了相對穩(wěn)定。

一組數(shù)據(jù)可以印證。截至今年9月末，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模為40萬億元左右，過去5年的平均增長率為2.6%，保持了相對穩(wěn)定。易綱稱，近幾年央行通過降準(zhǔn)來滿足貨幣信貸增長對中長期流動性的需求。

眾所知周，商業(yè)銀行吸收公眾存款，需要按一定比例上繳央行，降準(zhǔn)時央行下調(diào)這一比例要求，使一部分法定存款準(zhǔn)備金變成了超額存款準(zhǔn)備金以便于商業(yè)銀行動用，這樣同樣的央行資產(chǎn)負(fù)債表就可以支持更多的貨幣信貸增長，這樣一來，降準(zhǔn)也使得貨幣乘數(shù)進(jìn)而提高。

易綱介紹，2018年以來，已經(jīng)累計實(shí)施了降準(zhǔn)13次，平均法定存款準(zhǔn)備金率從15%降到了大約8%，共釋放了長期流動性約10.8萬億元，人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模基本穩(wěn)定在38萬億元到40萬億元之間，而我國廣義貨幣M2余額則從2017年末的近170萬億元增加到現(xiàn)在的260多萬億元，整體來看，貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較為穩(wěn)固。

總量與結(jié)構(gòu)相結(jié)合

除了總量上的支持，央行穩(wěn)健的貨幣政策也有結(jié)構(gòu)上的特色。

會上，易綱表示，聚焦供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的堵點(diǎn)、難點(diǎn)，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策作用，央行持續(xù)加強(qiáng)對“三農(nóng)”、小微企業(yè)、民營企業(yè)等領(lǐng)域的金融服務(wù)，推動普惠金融“量增、面擴(kuò)、價降”。

截至今年9月末，普惠小微貸款余額達(dá)到了23萬億元；授信戶數(shù)近5400萬戶，是2017年末的4倍；今年9月新發(fā)放的普惠小微貸款加權(quán)平均利率為4.7%，較2017年同期下降了1.8個百分點(diǎn)。

結(jié)構(gòu)性工具又可以分為長期性工具和階段性工具兩種。支農(nóng)支小再貸款和再貼現(xiàn)是長期性工具，目前余額是2.5萬億元。

值得一提的是，近年來央行還創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新、交通物流、設(shè)備更新改造等專項(xiàng)再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬億元，這些工具有明確的實(shí)施期限或退出安排，在達(dá)到預(yù)期目標(biāo)后可以有序退出，實(shí)現(xiàn)“有進(jìn)有退”。

“我國貨幣政策與歐美主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，并未采取大水漫灌、強(qiáng)刺激，而是采取總量+結(jié)構(gòu)工具，深化金融改革手段，對癥下藥，有利于提升政策實(shí)施效率。” 光大銀行(601818)金融市場部宏觀研究員周茂華評價，在貨幣信貸總量保持平穩(wěn)適度增長，市場流動性合理充裕情況下，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)直達(dá)優(yōu)勢，有利于加大對受困行業(yè)、企業(yè)，重點(diǎn)新興領(lǐng)域、實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的金融支持力度，在紓困穩(wěn)增長、防風(fēng)險、促改革取得平衡。

“一城一策”用好政策工具箱

“此次監(jiān)管發(fā)言，透露出國內(nèi)貨幣政策的三個主要特點(diǎn)：一是在通脹整體保持穩(wěn)定的前提下，貨幣政策有力地支持了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是在外匯占款增速放緩后，我國的貨幣政策獨(dú)立性和自主性明顯提升；三是國內(nèi)貨幣政策是總量和結(jié)構(gòu)的有機(jī)結(jié)合，從而使得貨幣政策功效兼具廣度和深度。”宏觀資深分析師王好指出，這是我國短期穩(wěn)增長和長期調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所決定，這一點(diǎn)在支持房地產(chǎn)市場和綠色發(fā)展上體現(xiàn)得較為明顯。

如其所言，結(jié)構(gòu)性貨幣政策在房地產(chǎn)市場和綠色金融領(lǐng)域同樣發(fā)揮了重要作用。

易綱指出，目前，房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)很多上下游行業(yè)，其良性循環(huán)對經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。當(dāng)前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一些調(diào)整，央行配合有關(guān)部門和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了個人住房貸款利率和首付比例，支持剛性和改善性住房需求。

另外，針對前期一些房企風(fēng)險暴露導(dǎo)致逾期交房，央行出臺了2000億元“保交樓”專項(xiàng)借款，支持已售住房的建設(shè)交付，并研究設(shè)立了鼓勵商業(yè)銀行支持“保交樓”結(jié)構(gòu)性政策工具。此外，近期央行還擴(kuò)大了支持民企發(fā)債的“第二支箭”，為民企發(fā)債提供風(fēng)險分擔(dān)，民營房地產(chǎn)企業(yè)也在支持范圍以內(nèi)。

周茂華認(rèn)為，針對房地產(chǎn)，國內(nèi)堅持房住不炒，因城施策，精準(zhǔn)調(diào)控，積極推動樓市長期平穩(wěn)健康發(fā)展。在他看來，針對地產(chǎn)存在的問題，國內(nèi)接連推出一系列穩(wěn)樓市政策措施。接下來，首要的是落實(shí)好區(qū)域差別化信貸政策、房地產(chǎn)信貸政策、保交樓等一攬子政策措施，釋放政策紅利，以及適度加大民營房企方面融資支持等，穩(wěn)定市場信心，推動行業(yè)加快恢復(fù)。

王好同樣稱，“保交樓”工作的順利開展是當(dāng)前貨幣金融政策支持房企融資的主要目的，“房住不炒”和“促進(jìn)房地產(chǎn)長期健康發(fā)展”的長期目標(biāo)沒有改變。這一點(diǎn)在三季度《貨幣政策執(zhí)行報告》中同樣有所體現(xiàn)。

易綱介紹，在綠色金融領(lǐng)域，央行推出了碳減排支持工具助力綠色發(fā)展。這項(xiàng)工具堅持市場化原則，支持金融機(jī)構(gòu)向清潔能源、節(jié)能減排、碳減排技術(shù)這三個重點(diǎn)領(lǐng)域的企業(yè)提供貸款。除了資金支持外，碳減排支持工具還要求金融機(jī)構(gòu)計算和披露貸款所帶動的碳減排量，這對于引導(dǎo)綠色理念，推動碳核算和信息披露具有積極意義。

截至今年9月末，碳減排支持工具累計使用2400多億元，支持碳減排貸款超過4000億元，帶動減少碳排放8000多萬噸。近期，我們還將兩家外資銀行納入了碳減排支持工具的支持范圍。

北京商報記者 劉四紅