美股三大指數(shù)周一午盤短線上揚(yáng)，道指標(biāo)普轉(zhuǎn)漲，納指仍跌近0.3%，此前美債收益率表示，同時投資者正在關(guān)注季度末的養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)調(diào)倉換股，以及拜登3萬億美元的基建計劃的進(jìn)展。恐慌指數(shù)VIX漲10.39%，報20.82點(diǎn)。

截至收盤，道指漲98.43點(diǎn)，報33171.31點(diǎn)，漲幅為0.3%，成分股波音漲2.29%;納指跌79.08點(diǎn)，報13059.65點(diǎn)，跌幅為0.6%;標(biāo)普500指數(shù)跌3.36點(diǎn)，報3971.18點(diǎn)，跌幅為0.08%。

科技股方面，知名科技股中蘋果漲0.15%;Facebook漲2.76%;亞馬遜漲0.78%;微軟跌0.52%;谷歌漲1%;奈飛漲1.16%;特斯拉跌1.2%。

Archegos爆倉風(fēng)波概念股集體下跌，跟誰學(xué)跌18.38%，此前新華社發(fā)文稱，提高教育行業(yè)準(zhǔn)入門檻，不能讓資本把教育變成內(nèi)卷游戲，野村控股跌14.07%，瑞士信貸跌11.54%，唯品會跌9.11%，ViacomCBS跌6.68%。

蔚來跌1.72%，小鵬汽車跌2.30%，理想汽車跌4.64%，此前新華社在評論文章中強(qiáng)調(diào)對新能源汽車行業(yè)發(fā)展的擔(dān)憂，提到估值虛高和召回較多。趣店跌5.44%，四季度營收同比下降63.1%，凈利潤同比增427.0%。霧芯科技漲16.89%。

歐股大體走高，斯托克600漲0.2%，市場對歐洲復(fù)蘇前景感到樂觀。截至收盤，上證綜指漲0.5%，日經(jīng)225指數(shù)漲0.7%，韓國KOSPI指數(shù)跌0.16%。

美國WIT期貨價格上漲1%，報收于每桶61.56美元，創(chuàng)下3月17日以來收盤新高;國際布倫特油價上漲0.6%，報收于每桶64.98美元，因有報道稱俄羅斯將支持將原油限產(chǎn)措施延期至5月份。

黃金期貨價格下跌0.2%，報收于每盎司1712.20美元，因投資者拋售黃金套現(xiàn)、ICE美元指數(shù)上漲0.2%以及美債收益率上升。德國商業(yè)銀行的分析師認(rèn)為，在今年中期之前，金價幾乎不會有明顯上漲的空間。

Archegos爆倉引發(fā)沖擊波，美股銀行股紛紛大跌

上周五，美股市場風(fēng)云突變，高盛替一位客戶執(zhí)行了總規(guī)模達(dá)到105億美元的若干筆大宗交易，引發(fā)了市場的一系列反響，包括大量中概股在內(nèi)的相關(guān)股票一度都遭遇大跌。一批領(lǐng)頭羊股票市值總計蒸發(fā)了350億美元。

知情人士透露，前老虎管理公司交易員Bill Hwang的家族辦公室是上周五一些美國股票遭史無前例拋售的幕后原因。知情人士稱，上周五，摩根士丹利和高盛集團(tuán)以及其他一些大行，強(qiáng)迫總部設(shè)在紐約的Archegos Capital Management清算了逾200億美元的頭寸，其中包括美國媒體大鱷ViacomCBS和Discovery，以及百度、跟誰學(xué)、愛奇藝和唯品會等中概股。

現(xiàn)在，一些世界頂級銀行正在對Archegos Capital Management巨量股票杠桿頭寸平倉給其帶來的風(fēng)向敞口進(jìn)行評估，野村控股和瑞信集團(tuán)表示，它們?nèi)缃衩媾R潛在“重大”虧損。德意志銀行稱，對Archegos基金交易的敞口正在解除，損失比其他銀行要有限得多。此外，知情人士稱，大摩也是Archegos Capital的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)提供商之一。

受此影響，銀行股紛紛大跌，野村跌13.51%，瑞信跌11.15%，高盛跌1.09%，德銀跌2.55%，摩根士丹利跌2.54%。中概股方面，百度跌1.41%，唯品會跌7.68%，愛奇藝漲0.97%。此外，ViacomCBS跌4.73%，消息稱大摩周日繼續(xù)拋售22億美元其股票，Discovery漲0.69%。

“這非常不尋常，”管理著120億美元資產(chǎn)的Wealthspire的資深副總裁顧問Oliver Pursche表示。“現(xiàn)在的問題是：他們完事了沒?結(jié)束了嗎?周一和周二還不會再來，市場會遭到另一波大宗交易的沖擊嗎?”

拜登將公布重大支出計劃，10年期美債收益率大漲

美國總統(tǒng)喬·拜登本周將披露他擴(kuò)大和調(diào)整美國政府之計劃的范圍和雄心，為在國會山上進(jìn)行可能決定他作為總統(tǒng)之成敗的激烈斗爭做好準(zhǔn)備。

與此同時，美債收益率紛紛大漲。10年期美國國債收益率上漲5個基點(diǎn)至1.71%，低于3月中旬觸及的逾一年高點(diǎn)1.75%。在前幾輪刺激措施和超寬松美聯(lián)儲政策的推動下，通貨再膨脹交易使得美國國債今年截至3月25日下跌3.79%，這將是自唐納德· 特朗普2016年大選獲勝以來最大的季度跌幅。

他周三將在匹茲堡公布一項(xiàng)大型基礎(chǔ)設(shè)施和就業(yè)計劃的框架，并在本周晚些時候首次展示他的2022年預(yù)算--該預(yù)算承諾將把聯(lián)邦資金重定向到氣候變化和醫(yī)療保健等領(lǐng)域。

盡管拜登已經(jīng)明確表示他的計劃將包括稅收政策改革，以為助手們制定的一項(xiàng)約3萬億美元的長期計劃提供資金，但是他周三會做到多么具體尚不確定。然而，共和黨議員已經(jīng)強(qiáng)烈反對拜登的意圖，他們希望在2022年中期選舉之前反對增加稅收和支出。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及解讀：

美國3月達(dá)拉斯聯(lián)儲制造業(yè)活動指數(shù)為28.90，相比之下經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期為14.50，而此前一個月為17.20。

在達(dá)拉斯聯(lián)儲的調(diào)查中，這家地方聯(lián)儲的研究人員向得克薩斯州的企業(yè)高管詢問了工業(yè)部門的一系列情況，他們被問及產(chǎn)出、就業(yè)或訂單等某些參數(shù)與上月相比是增加、減少還是保持不變。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，得州3月制造業(yè)活動的擴(kuò)張速度明顯快于前月，達(dá)到該州制造業(yè)前景調(diào)查17年歷史上的最高水平。3月份數(shù)據(jù)表明，制造業(yè)活動連續(xù)第10個月擴(kuò)張，而且擴(kuò)張的速度比2月份快得多。

3月份一般商業(yè)活動指數(shù)再次出現(xiàn)兩位數(shù)的增長，上升12點(diǎn)，至28.9。達(dá)拉斯聯(lián)儲表示，其他衡量制造業(yè)活動的指標(biāo)也表明，3月份的增長速度大幅加快。新訂單指數(shù)上升18點(diǎn)，至30.5;產(chǎn)能利用率指數(shù)從16.5攀升至46.1;出貨量指數(shù)上升17點(diǎn)，至33.1。勞動力市場指標(biāo)顯示，就業(yè)和工作時間強(qiáng)勁增長。就業(yè)指數(shù)為18.8，高于前月的12.7，遠(yuǎn)高于平均水平，29%的公司稱其進(jìn)行了凈招聘活動，10%的公司為凈裁員。原材料價格指數(shù)從57.4升至66.0，持續(xù)有報道稱供應(yīng)鏈中斷推高了成本。產(chǎn)成品價格指數(shù)攀升9點(diǎn)，至32.2，創(chuàng)下自2008年以來的最高水平。薪資福利指數(shù)錄得兩位數(shù)的增幅，上升12點(diǎn)至28.0。

美聯(lián)儲相關(guān)動態(tài)：

美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)表示，美聯(lián)儲致力于實(shí)現(xiàn)國會賦予其的最大化就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標(biāo)，不會運(yùn)用貨幣政策來幫助美國政府為其債務(wù)融資。他表示：“由于龐大的財政赤字和不斷增加的聯(lián)邦債務(wù)，一種說法正在浮現(xiàn)，即美聯(lián)儲將屈服于以下壓力：(1)保持低利率以幫助償還債務(wù);(2)維持資產(chǎn)購買以幫助聯(lián)邦政府融資。我今天的目標(biāo)是徹底平息這種說法。這是完全錯誤的。貨幣政策的推行以前從未出于這類目的，將來也不會。”

對于美國國債收益率近期波動的問題，沃勒表示，收益率的波動反映了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，并表示收益率不會以“糟糕的方式”上升，但如果市場變得無序，美聯(lián)儲會做出反應(yīng)。而對于美國政府的財政政策，沃勒稱美聯(lián)儲認(rèn)為財政政策是既定的，而不是央行的職責(zé)來反對或促進(jìn)特定的計劃，美聯(lián)儲不會設(shè)定為美國政府債務(wù)融資的政策，貨幣政策完全由美聯(lián)儲的雙重使命指導(dǎo)。

美股后市將走向何方?

摩根大通的Mislav Matejka等策略師在報告中寫道，只要收益率上升的理由正當(dāng)，經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)且通脹前景上升，那么股市應(yīng)當(dāng)可以經(jīng)受住其波動，且股市與債券收益率的正相關(guān)關(guān)系料不會被打破。策略師們?nèi)匀豢春媒衲觌娦胚\(yùn)營商的表現(xiàn)。他們還稱，股市的風(fēng)險更多地來自于債券收益率的下降，而非上升。仍然預(yù)計6個月后債券收益率將高于目前的水平，因?yàn)榕c通脹展望和經(jīng)濟(jì)活動之間仍然存在較大缺口。

花旗中國個人銀行財富管理部投資策略總監(jiān)吳晶晶表示，花旗的修正收益率差模型顯示，未來美國股市可能存在回調(diào)風(fēng)險。從估值角度而言，美股目前也處于高位水平。從盈利角度來看，市場已經(jīng)計入大部分未來每股盈利的增長，或暗示美股未來漲幅受限。“花旗的綜合估值衡量指標(biāo)顯示，目前標(biāo)普500指數(shù)的估值正處于高位水平，接近于2000年科網(wǎng)泡沫時期水平。無論是從市銷率、市凈率、派息率還是其他指標(biāo)來看，美股目前都不便宜。雖然不少企業(yè)盈利前景可觀，使得高估值并不像2000年科網(wǎng)泡沫時期那么令人擔(dān)憂，但那些遠(yuǎn)高于盈利水平的估值依然值得投資者警惕。”她稱。

巴克萊的策略師考(Emmanuel Cau)稱：“我們看到美股市場的波動性有所增加。過去數(shù)周內(nèi)，科技股、宅家概念股均出現(xiàn)回落，投資者漸漸轉(zhuǎn)向價值股。這可能會傷及一些此前過度持有科技股、宅家概念股的基金。”