美股周四收盤全線重挫，因美債收益率持續攀升，周四10年期美債收益率一度升破1.6%，此外失業人數下降，令市場擔憂美聯儲貨幣政策轉向。恐慌指數VIX漲45.03%，報30.95點。

截至收盤，道指跌559.85點，報31402.01點，跌幅為1.75%;納指跌478.54點，報13119.43點，跌幅為3.52%;標普500指數跌96.09點，報3829.34點，跌幅為2.45%。

以下是華爾街經濟學家和分析師的點評匯總：

美債收益率上升推動周期股輪動，引發市場動蕩

投資管理公司Natixis Investment Managers的全球市場策略主管埃斯蒂·德韋克(Esty Dwek)表示，利率上升正在推動一波輪動，推動資金從科技股轉向其他可能在經濟環境改善時表現更好的板塊。她表示，這種轉變正在幫助引發市場動蕩：“在科技股等成長性較高的板塊獲利回吐的幫助下，進入周期性股票的輪動仍在繼續/加速，這就解釋了基準股指的整體走勢。事實上，市場似乎能夠很好地吸收更高的利率，只要美聯儲堅持其前瞻性指引(也就是在很長一段時間內沒有任何變化)，那么到某個時候市場將做出更廣泛的反應。”

美債收益率上升被視為推動從科技股轉向周期股的輪動背后的一大推動力，原因是人們預期，隨著經濟更加全面地重新開放，疫苗的推出、幾輪財政援助和寬松的貨幣政策將引發增長飆升。美國銀行全球研究策略師漢斯·米克爾森(Hans Mikkelsen)在一份報告中寫道：“美聯儲主席鮑威爾周三的鴿派言論似乎鼓舞了金融市場，他表示可能需要三年多的時間才能實現他們的通脹目標。但這似乎與現實脫節了。美聯儲似乎面臨著一個真正的風險，那就是美聯儲的鴿派立場并不會持續太久，而這一轉變可能會擴大信貸利差。”

隨著10年期美國國債收益率飆升至1.6%以上，主要股指跌至日內低點;隨后回落至1.5%左右，但這仍是自2020年2月以來的最高水平。這一上漲使得基準利率超過了標普500指數的股息率，從而降低了股票的相對吸引力。投行艾弗考爾(Evercore)的策略師丹尼斯·德布施爾(Dennis DeBusschere)表示，這是“債券市場的一次全面潰退，而這會滲透到其他所有領域”。

瑞銀策略師大衛·萊夫科維茨(David Lefkowitz)在一份報告中寫道：“我們認為，現在的情況非常清楚，那就是利率的變動是由市場對經濟增長前景日益樂觀的情緒推動的，也就是說，利率終于‘趕上’了股市看漲的增長前景。因此，股票投資者不應過于擔心。”他還補充道：“隨著疫情在今年晚些時候逐漸平息，大量被壓抑的消費者需求(消費者近2萬億美元的超額儲蓄)、更多的財政刺激措施即將出臺、以及美聯儲一直都在提供支持，很難認為最近的利率上升會對經濟增長造成實質性的拖累。”

投資者紛紛拋售今年最熱門的一些股票，導致蘋果公司、谷歌母公司Alphabet和奈飛等大型科技公司的股價紛紛下挫。盡管市場上相對便宜的板塊一開始似乎表現良好，銀行股和能源股最初走高，但在午后的交易中，這些板塊的漲幅也有所收窄。北歐資產管理公司(Nordea Asset Management)的宏觀策略師塞巴斯蒂安·加利(Sebastien Galy)表示：“市場感到緊張不安。美國國債收益率的上升導致股市承壓，尤其是成長型股票。總體來說，風險情緒有所減弱”

在一波讓人聯想到上個月散戶交易熱潮的波動中，GameStop和AMC娛樂公司的股價大幅上漲。Lombard Odier的跨資產策略師索菲·查爾頓(Sophie Chardon)表示，這些股票大漲的事實表明，市場上“仍有流動性，也有大量獲得投機性押注的渠道。我們必須準備好接受這種定向泡沫，但我不會將其視為對全球股市的威脅。”與此同時，基準10年期美國國債收益率大幅上升至1.5%附近，查爾頓對此表示：“收益率上升對銀行股有支撐作用，而油價上漲對能源股有支撐作用，這將令占據市場領導地位的板塊發生更迭。”

市場關注通脹風險，科技股很可能引領跌勢

縱觀市場，投資者押注于全球經濟前景將會變得更加光明，而美國申領失業救濟金人數是支持這一觀點的最新數據。但一些交易員擔心，經濟復蘇的前景已經反映在股市中，他們正在密切關注通脹加速即將到來的風險，一旦出現這種情況則將削弱股市的吸引力。嘉信理財金融研究中心(Schwab Center For Financial Research)負責交易和衍生品業務的副總裁蘭迪·弗雷德里克(Randy Frederick)表示：“這一切都與利率有關。科技股的表現相對較好，這個板塊在上漲的過程中領漲，很可能也會在下跌的過程中領跌。”

周期股輪動令能源股從中受益，這個板塊僅在本周就上漲了6.8%，是迄今為止最大的贏家。OANDA資深市場分析師愛德華·莫亞(Edward Moya)表示：“美國股市將繼續密切關注美國國債收益率的走勢。納斯達克指數將繼續領跌，而一些投資者將傾向于繼續輪動，回到房地產投資信托基金(REITs)、消費必需品、金融類股和公用事業類板塊中去。”

大通投資顧問公司(Chase Investment Counsel)的總裁彼得·圖茲(Peter Tuz)表示：“這是市場上令人興奮的一天。利率很重要，我們看到10年期美國國債收益率從低于1%迅速升至1.5%，與標普500指數的股息率相當。而且，10年期美國國債是沒有資本風險的，人們總能拿回本金。突然之間，它與股票展開了競爭。最重要的是，股市今年多次創下歷史新高，相對于歷史正常水平來說已經變得很昂貴了。我們已經做好了迎接拋售的準備，而現在我們正在經歷一場拋售。我忽略了所謂的‘表情包股票’，但這些股票的走勢其實是證明了市場在某些方面有著多大的投機性。當這一小群股票變得不理性時，人們不想參與其中，因為其股價的波動一般會把人們嚇出市場。”

華爾街投行Baird的市場策略師邁克爾·安東內利(Michael Antonelli)表示：“美國國債拍賣交易的結果真的很糟糕。今天利率有很大的波動，10年期和5年期美國國債的收益率全天都在上漲。目前，市場真正關注的就是利率。在美國國債拍賣會上，需求不是很大，因此在美國東部時間下午1點左右，10年期國債收益率和5年期國債收益率開始飆升，人們紛紛拋售債券。當收益率迅速上升時，股市會受到驚嚇。在低息環境下，很多大牌公司和受歡迎的股票表現不錯;但當利率上升時，這些股票就會失寵。利率上升正在啟動一波輪動，推動資金從所有熱門的科技股轉向周期性股票、銀行股和能源股。”

紐約塔爾巴肯資本顧問公司(Tallbacken Capital Advisors)首席執行官邁克爾·珀夫斯(Michael Purves)表示：“利率市場正在變得非常有活力。自去年8月以來，已經有很多次利率上升的情況出現，但這是第一次出現無秩序的國債拋售。鑒于美國國債對一切事物的重要性，這會引發各種連鎖反應。很多股票都漲得太多、太快了。歸根結底，這是一個利率敏感度問題。”

費城EAB投資集團的宏觀和國防相關策略師阿尼姆·霍爾澤(Arnim Holzer)表示，人們擔心，盡管美聯儲表示不會在利率問題上采取任何行動，但通脹水平可能會遠離美聯儲的目標，而這將對市場產生影響。他指出：“美聯儲的政策立場應該是個令人平靜的信息，但由于美國國債供應的數量如此之大，市場開始將其解讀為更多的刺激，沒有潛在的制衡或紀律。令人擔憂的是，在此期間，過度行為可能會發展起來，將市場上的冒險行為扭曲到過度泡沫的程度。從收益率曲線來看，經濟增長正在強勁復蘇，而如果美聯儲不采取任何措施，那么人們就可以不受懲罰地進行投機。機構投資者擔心，如果在某個時候出現均值回歸，那么大盤股將成為流動性的來源，而他們會為此做好準備。”(星云)