●我國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，廣義貨幣（M2）和社融增長相對較快，經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮的特征●中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)

本報綜合消息 昨日，央行第一季度貨幣政策執(zhí)行報告出爐，報告針對時下經(jīng)濟通縮、利率走勢、房地產(chǎn)政策、硅谷銀行熱點話題做了回應(yīng)。

報告指出，我國通脹水平處于溫和區(qū)間。近幾年我國供需總體平衡，物價水平保持基本穩(wěn)定。2022年以來，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體經(jīng)歷了數(shù)十年不遇的高通脹，對其央行貨幣政策決策產(chǎn)生了重大影響。相較而言，我國通脹保持在溫和區(qū)間，過去一年、五年和十年，CPI年均漲幅都在2%左右。

(資料圖)

報告指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)通縮。通縮主要指價格持續(xù)負(fù)增長，貨幣供應(yīng)量也具有下降趨勢，且通常伴隨經(jīng)濟衰退。我國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，廣義貨幣（M2）和社融增長相對較快，經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮的特征。中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

二季度GDP增速可能明顯回升

在展望中國經(jīng)濟方面，報告指出，未來幾個月受高基數(shù)等影響，CPI將低位窄幅波動。今年5-7月CPI還將階段性保持低位，主要受去年同期CPI漲幅基本在2.5%左右的高基數(shù)影響。但要看到，隨著基數(shù)降低，特別是政策效應(yīng)將進一步顯現(xiàn)，市場機制發(fā)揮充分作用，經(jīng)濟內(nèi)生動力也在增強，供需缺口有望趨于彌合，預(yù)計下半年CPI中樞可能溫和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。當(dāng)前我國經(jīng)濟沒有出現(xiàn)通縮。通縮主要指價格持續(xù)負(fù)增長，貨幣供應(yīng)量也具有下降趨勢，且通常伴隨經(jīng)濟衰退。我國物價仍在溫和上漲，特別是核心CPI同比穩(wěn)定在0.7%左右，M2和社融增長相對較快，經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，不符合通縮的特征。中長期看，我國經(jīng)濟總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

報告稱，今年以來物價漲幅階段性回落，主要與供需恢復(fù)時間差和基數(shù)效應(yīng)有關(guān)。本輪物價回落客觀上有以下因素：一是供給能力較強。在穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策有力支持下，國內(nèi)生產(chǎn)持續(xù)加快恢復(fù)，PMI生產(chǎn)分項保持在較高景氣區(qū)間；農(nóng)副產(chǎn)品生產(chǎn)穩(wěn)定、物流渠道暢通，也保證了居民“菜籃子”“米袋子”供應(yīng)充足。二是需求復(fù)蘇偏慢。實體經(jīng)濟生產(chǎn)、分配、流通、消費等環(huán)節(jié)本身有個過程，加之疫情的“傷痕效應(yīng)”尚未消退，居民超額儲蓄向消費的轉(zhuǎn)化受收入分配分化、收入預(yù)期不穩(wěn)等制約，特別是汽車、家裝等大宗消費需求偏弱。近期居民出現(xiàn)提前還貸現(xiàn)象，也一定程度影響當(dāng)期消費。三是基數(shù)效應(yīng)明顯。央行稱，GDP等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)同樣存在明顯基數(shù)效應(yīng)，去年二季度受疫情沖擊GDP同比降至0.4%，低基數(shù)作用下今年二季度GDP增速可能明顯回升。

報告指出，下一階段將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，提升支持實體經(jīng)濟的質(zhì)效，加強與財政政策等協(xié)調(diào)配合，形成擴大需求的合力，推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)，保持物價基本穩(wěn)定。

合理把握宏觀利率水平

對于眼下備受關(guān)注的利率，報告對近幾年的利率調(diào)整思路進行了詳解。

報告指出，下一階段將繼續(xù)實施好穩(wěn)健的貨幣政策，合理把握宏觀利率水平，持續(xù)深入推進利率市場化改革，健全“市場利率+央行引導(dǎo)→LPR→貸款利率”傳導(dǎo)機制，為促進經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長營造有利條件。

近幾年，全球經(jīng)濟面臨的超預(yù)期沖擊較多，經(jīng)濟環(huán)境和政策效果的不確定性較大。在此情況下，人民銀行對利率水平的把握可采取“縮減原則”（Attenuation Principle），符合“居中之道”，即決策時相對審慎，留出一定的回旋余地，適當(dāng)向“穩(wěn)健的直覺”靠攏。政策利率調(diào)整時，在考慮當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢基礎(chǔ)上，向歷史周期和全球各區(qū)域的平均值收斂，降低政策利率的波動。

2022年，全球主要央行持續(xù)大幅加息，中國人民銀行保持以我為主的宏觀調(diào)控政策定力，適當(dāng)引導(dǎo)公開市場操作利率下行20個基點，帶動市場利率穩(wěn)中有降。2023年3月，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為4.34%，其中企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.95%，均處于歷史低位。

完善住房租賃金融政策體系

房地產(chǎn)政策方面，報告指出，構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制。持續(xù)開展小微企業(yè)信貸政策導(dǎo)向效果評估，督促指導(dǎo)金融機構(gòu)加快建立金融服務(wù)小微企業(yè)敢貸愿貸能貸會貸長效機制，提高小微企業(yè)融資可得性和便利性。繼續(xù)做好金融支持種業(yè)發(fā)展、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域工作，增強金融服務(wù)能力，更好滿足涉農(nóng)領(lǐng)域多樣化融資需求，助力全面推進鄉(xiāng)村振興，加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強國。

下一階段，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期，穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求，推動行業(yè)重組并購，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況，因城施策，支持剛性和改善性住房需求，加快完善住房租賃金融政策體系，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。

硅谷銀行破產(chǎn)對我國的影響可控

此外，報告還梳理了硅谷銀行的影響以及啟示。

報告指出，我國金融機構(gòu)對硅谷銀行風(fēng)險敞口小，硅谷銀行破產(chǎn)對我國金融市場的影響可控。當(dāng)前我國金融體系運行穩(wěn)健，金融業(yè)總資產(chǎn)中占比超過90%的銀行業(yè)總體穩(wěn)定，絕大多數(shù)銀行業(yè)金融機構(gòu)處于安全邊界內(nèi)，銀行業(yè)總資產(chǎn)中占比約七成的24家大型銀行一直保持評級優(yōu)良。但對硅谷銀行事件的經(jīng)驗教訓(xùn)也要總結(jié)反思。一是貨幣政策應(yīng)避免大放大收，二是中小金融機構(gòu)的監(jiān)管應(yīng)重視，三是處置金融風(fēng)險要迅速且強力，四是銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性應(yīng)關(guān)注。

下一步金融管理部門將持續(xù)強化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。一是加快推進金融穩(wěn)定法制建設(shè)，推動《金融穩(wěn)定法》出臺，健全市場化、法治化金融風(fēng)險處置機制。二是加強金融風(fēng)險監(jiān)測、預(yù)警，充分發(fā)揮存款保險制度的早期糾正和市場化風(fēng)險處置平臺作用。三是不斷充實金融風(fēng)險處置資源，完善金融穩(wěn)定保障基金管理機制，與存款保險基金和相關(guān)行業(yè)保障基金雙層運行、協(xié)同配合，共同維護金融穩(wěn)定與安全。