中新經緯4月11日電 題：食品、能源價格雙雙下探，促內需政策仍須發力

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作者 溫彬 中國民生銀行(600016)首席經濟學家

應習文 中國民生銀行研究院高級研究員

國家統計局11日發布數據顯示，3月全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.7%，環比下降0.3%。

豬肉弱周期與天氣晴好共同推動食品價格回落。3月豬肉價格環比下降4.2%，結束了2月中旬以來的小幅反彈，繼續保持弱勢，前期存欄量充足以及節后需求回落是豬價保持弱勢的主要原因。牛肉價格受季節性需求下降影響，環比下降0.7%。隨著節日因素消退和天氣回暖，蔬菜供應充足，價格環比下降7.2%。其他食品供應也整體充足，糧食、食用油、奶類、水產品價格均出現環比下降，蛋類、鮮果環比小幅上漲。整體看，3月食品價格環比下降1.4%，主要源于豬肉保持弱勢和天氣晴好等供給側因素。不過3月煙酒價格分別環比上漲0.1%和0.4%，食品煙酒大類整體環比降幅為0.9%，在可選消費的需求側仍有一定支撐。

能源價格小幅回落。3月美國硅谷銀行與瑞士信貸危機導致國際能源價格下跌。為此，3月中旬國內汽柴油價格小幅下調，推動居民消費端能源價格回落，其中交通工具用燃料環比下跌0.3%，居住水電燃料環比下跌0.1%。

3月，剔除食品和能源的核心CPI環比持平，同比增速回升0.1個百分點至0.7%。目前看核心CPI的回暖斜率較緩。

耐用消費品冷熱不均，汽車價格大幅下降。“耐消三大件”中，家用器具環比上升0.4%，近期房地產成交量出現回升，帶動家具家電等需求回暖是主要因素。但交通工具與通信工具分別環比下降1.6%和0.1%，特別是汽車價格戰對交通工具價格的拖累影響較大。從原因看，一方面中國新能源(600617)汽車產業鏈不斷完善，電池成本下降，缺芯問題改善促進價格下降，進而傳導至燃油汽車的降價；另一方面也有2022年購置稅減半政策到期，以及7月1日起“國六B”標準第三階段實施引發供應商促銷降庫存等政策因素疊加的原因。

其他消費品則表現分化。衣著受春裝上市的季節影響環比上漲0.5%；中藥、西藥價格分別環比上漲0.5%和0.1%；由于整體生活用品與服務大類價格整體環比下降0.5%，若剔除家用器具的上漲支撐，可以判斷家庭日用快消品價格也在環比下降。

服務類環比小幅回升，對核心的貢獻“有但不多”。2月，受春節因素消退影響，服務業價格明顯回落，3月以來服務業價格逐步企穩形成支撐。從結構看，出行需求持續恢復，賓館住宿和飛機票價格分別上漲3.5%和2.9%，其他用品與服務環比上漲0.8%；醫療服務環比小幅回升0.1%，郵遞服務環比回升0.2%；家庭服務、教育服務、通信服務均環比持平；旅游服務環比下降0.4%。整體看，服務類價格有漲有跌，節日因素仍在主導波動，尚未出現系統性上升的趨勢。

整體看，食品和能源的非核心通脹下降是3月CPI轉弱主要因素，市場較為期待的核心通脹雖然企穩但趨勢偏弱，供給充沛和需求“穩而不強”是主要特征，需要政策繼續保持促內需的力度。

展望未來，中國核心通脹有望溫和回升，但不會復制歐美核心通脹快速上升的趨勢。一方面，中國在供給端開工率與產能有所提升，產業鏈、供應鏈效率保持升級；另一方面，中國勞動力市場未出現歐美的緊張情況，服務業的勞動力成本上升空間有限。疊加中國在食品和能源方面的安全邊際較高，非核心通脹也很難形成較大壓力。2023年的整體通脹壓力不會太高，大概率將控制在3%政策目標以內。

對此，貨幣與財政政策仍有適時發力空間。尤其在貨幣政策方面，可以考慮從引導商業銀行下調存款利率入手。一是歐美加息在年中即將臨近尾聲，對中國利率調整的制約在減小；二是可以緩解商業銀行息差壓力，歐美銀行業的危機表明，金融系統的信心和穩健是支持實體健康發展的重要支撐；三是可以促進居民消費和企業投資；四是當前中國制造業正在向產業鏈高端升級，資本市場在這方面的資源配置效率要優于間接融資市場，降低利率可吸引更多資金要素流向資本市場。(中新經緯APP)

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