中新經(jīng)緯11月21日電 題：年底5年期以上LPR報價有望下調

【資料圖】

作者 王青 東方金誠首席宏觀分析師

李曉峰 東方金誠分析師

馮琳 東方金誠分析師

央行公告顯示，2022年11月21日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上次相同。

LPR報價連續(xù)三個月保持不動。此前有市場預期認為，11月5年期以上LPR報價存在單獨下調的可能。我們判斷，11月LPR報價未做下調，主要原因可能有兩個：一是當月中期借貸便利(MLF)操作利率保持穩(wěn)定，LPR報價基礎沒有發(fā)生變化；而近期市場利率上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報價行壓縮LPR報價加點的動力(LPR報價=MLF利率+加點)。二是日前央行和銀保監(jiān)會推出“金融支持房地產(chǎn)16條”，穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。另外，LPR報價屬于最主要的市場基準利率之一，當前保持LPR報價穩(wěn)定，也在一定程度上有助于夯實人民幣匯率回穩(wěn)基礎，穩(wěn)定匯市預期。

受近期疫情波動影響，短期內宏觀政策將適度加大穩(wěn)增長力度，其中降低實體經(jīng)濟融資成本是一個重要發(fā)力點；加之9月銀行存款利率下調效應逐步體現(xiàn)，我們判斷11月LPR報價持平不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，預計11月新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率將續(xù)創(chuàng)新低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭——根據(jù)央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告，10月新發(fā)放個人住房貸款利率為4.3%，較上月下降4個基點。

為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行啟動新一輪存款利率下調帶動下，年底5年期以上LPR報價有下調空間。

首先，為引導房地產(chǎn)市場盡快實現(xiàn)軟著陸，5年期以上LPR報價下調的迫切性較高。數(shù)據(jù)顯示，近期房地產(chǎn)市場持續(xù)處于低迷狀態(tài)，不僅樓市“金九銀十”成色不足，而且進入11月以來，樓市筑底走勢仍在延續(xù)。我們認為，接下來為引導房地產(chǎn)市場盡快實現(xiàn)軟著陸，除強化“保交樓”等供給端支持外，持續(xù)下調居民房貸利率，推動樓市企穩(wěn)回暖是關鍵所在，而且具有較強的緊迫性。這也是四季度及2023年初穩(wěn)增長、防控風險的一個主要發(fā)力點。

其次，當前居民房貸利率相對偏高，具備一定下調空間。10月新發(fā)放個人住房貸款利率為4.3%，較上年末下降133個基點。但無論是與同期企業(yè)貸款利率對比，還是從與名義經(jīng)濟增速匹配的角度衡量，當前居民房貸利率都處于相對偏高水平。近期一些地方出現(xiàn)房貸提前還款潮，也從一個側面印證了這一點。與此同時，在經(jīng)歷前三個季度的大幅下調后，多地房貸利率已降至5年期以上LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行，除了放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調。

最后，近期存款利率較大幅度下調，有望增加報價行壓縮5年期以上LPR報價加點的動力。9月15日起國有大行啟動新一輪存款利率下調，其他銀行也在跟進；整體上看，本輪存款利率下調幅度明顯大于4月的年內首次存款利率調整。我們判斷，這將有效降低銀行邊際資金成本，為報價行下調LPR報價加點提供動力——可以看到，2022年4月首輪存款利率下調后，5月5年期以上LPR報價即曾單獨下調。綜合以上，我們判斷12月5年期以上LPR報價有可能下調0.15個百分點。(中新經(jīng)緯APP)

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