根據國家統計局公布的數據，一季度國內生產總值同比增長4.8%，預期增4.7%。3月工業增加值同比增5%，預期增4.5%。

總體而言，3月經濟數據表現符合預期。相比GDP數據而言，市場更為關注經濟數據的邊際變化。3月地產銷售面積、社會零售品消費總額、服務業生產指數、工業增加值等指標均受疫情影響出現不同程度走弱，基建投資則超出預期，三年復合增速上行5.4個百分點至7.7%的高位，表明穩增長政策已經開始有所發力。

具體來看，工業生產受到疫情影響，但影響幅度弱于消費。此外，3月工業企業產銷率大幅走弱，也表明疫情對于消費的沖擊強于生產。考慮到供應鏈環境的影響在近期更加明顯，預計工業生產所受到的沖擊在4月將進一步顯現。投資方面，主要受到基建投資的超預期帶動，3月固定資產投資三年復合增速由1-2月的4.6%小幅回升至5.0%，而地產和制造業投資均有回落。

受疫情期間各地停工停產的沖擊，3月居民就業壓力明顯加大。3月城鎮調查失業率反季節性上行0.3個百分點至5.8%，已處于歷史偏高水平。展望后續，在后續穩增長政策推動下今年GDP增速會呈現前低后高的形態，但經濟能否出現明顯改善仍待觀察政策力度。在就業壓力較大的背景下，“保企業、保就業”將放在更加優先的位置，財政資源也將更多地用于防疫與保市場主體。

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