即使新冠病毒疫苗被證明是有效的，使得各國政得以府放松為應對疫情而實施的嚴厲政策，但各國政府和央行也將不得不繼續(xù)實施刺激計劃和寬松的貨幣政策，而這對黃金來說是件好事。

德國商業(yè)銀行就持有這樣的觀點，該行預計黃金的牛市將會持續(xù)到2021年，到第四季度金價將升至每盎司2300美元的高點。

截至發(fā)稿，美國COMEX黃金期貨價格上漲2.2%，報每盎司1900.70美元。

對美國經(jīng)濟來說，現(xiàn)在的問題真的不在于新冠肺炎，而在于人們沉迷于這樣的“療法”——廉價的資金和債務。

新冠病毒已經(jīng)無關緊要了，因為即使能夠擺脫這種病毒，人們還是依然會沉迷于這種“療法”。而且，美聯(lián)儲不可能在不造成更大問題的情況下撤回這種治療美國經(jīng)濟的方案。即使疫情消失了，各種債務和印出來的錢也不會消失。

德國商業(yè)銀行的分析師一致認為，非常規(guī)的貨幣政策不會很快結束。要么是政府，要么是央行，要么是兩者都將繼續(xù)向金融系統(tǒng)注入流動性。

該行分析師在一份研究報告中寫道：“我們預計，盡管疫苗即將接種，但超擴張性的貨幣和財政政策不會改變。取而代之的是，各國政府和央行將不得不繼續(xù)采取措施，緩沖反疫情措施對經(jīng)濟和社會的負面影響。如果由于立法過程中的阻力而沒有及時采取必要的財政刺激措施，那么各國央行采取進一步的寬松措施以填補缺口的壓力就會上升。”

隨著“量化寬松”（QE）和刺激政策的持續(xù)，德國商業(yè)銀行預計金價將在未來一年時間里突破在今年8月觸及的歷史高位。該行預計，2021年的平均金價將達每盎司2000美元左右，峰值則將在第四季度中出現(xiàn)，屆時金價將會突破2300美元大關。

盡管美元大幅走軟，但金價在過去幾個月時間里一直都舉步維艱。疫苗的相關進展引發(fā)了冒險情緒，導致有些人宣稱黃金的牛市已經(jīng)過去。但即使考慮到金價已經(jīng)從8月份創(chuàng)下的每盎司2000美元以上的創(chuàng)紀錄高位回落，今年以來黃金的表現(xiàn)也仍很強勁。目前金價在每盎司1850美元附近成交，同比漲幅達到了21%，較3月份的低點上漲約23%。

展望未來，德國商業(yè)銀行預計，黃金牛市不僅將在明年繼續(xù)，還將進一步持續(xù)到2022年。盡管全球經(jīng)濟在疫情過后將可迎來改善，但仍將不得不努力應對巨額債務的問題。與此同時，美聯(lián)儲并沒有退出其非常規(guī)貨幣政策的戰(zhàn)略。不管美聯(lián)儲想要作出什么樣的嘗試來調(diào)高利率和讓貨幣政策正?；紝⒋蚱凭薮蟮膫鶆张菽?。

該行指出：“即使通過對民眾進行充分的免疫接種，新冠病毒大流行能在2021年下半年基本得到控制，但在未來很長一段時間里，各國政府為應對新冠病毒危機而出臺的政策以及各國央行資產(chǎn)負債表膨脹所導致的巨額公共債務也將繼續(xù)存在。在長期通脹率達到略高于2%的水平，并讓美國經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)之前，美聯(lián)儲無論如何都不打算改變其貨幣政策。而在過去的20年里，這兩個標準很少同時得到滿足。”

此外，德國商業(yè)銀行還預計，歐洲央行將在“可以預見的未來”維持負利率政策不變。

與此同時，隨著經(jīng)濟狀況的好轉(zhuǎn)，黃金首飾的需求也應該會開始回升——特別是在中國和印度——從而提振黃金的整體需求。

德國商業(yè)銀行還預計，央行購買黃金的活動將會持續(xù)到2021年。該行指出：“對于央行來說，支持黃金的論據(jù)絲毫沒有改變。在央行的外匯儲備中，美元計價債券幾乎沒有產(chǎn)生任何正的名義收益率；事實上，這些債券的實際利率幾乎完全是負的。就歐元計價債券而言，其名義收益率都是負的。在這充滿挑戰(zhàn)的一年時間里，黃金的價格走向也表明，它作為外匯儲備的組成部分具備巨大的優(yōu)勢。”（星云）