在新冠病毒大流行的時(shí)代，美國股市卻還在一路高歌猛進(jìn)。那么，美國的股票到底變得有多貴了呢?

對(duì)于這個(gè)問題，德意志銀行(Deutsche Bank)策略師吉姆-里德(Jim Reid)給出了一個(gè)答案，他援引耶魯大學(xué)金融學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特-席勒(Robert Shiller)創(chuàng)造的周期調(diào)整市盈率(CAPE)數(shù)據(jù)稱，最近美國股市的上漲已經(jīng)導(dǎo)致市場(chǎng)“高于1929年股市崩盤前夕的水平和2018年1月的近期峰值”。

周期調(diào)整市盈率所反映的是經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際股價(jià)與10年平均每股實(shí)際收益的比率，有些市場(chǎng)人士人將其用作傳統(tǒng)市盈率以外的一種衡量標(biāo)準(zhǔn)，用來評(píng)估股票的價(jià)格有多高。

里德警告稱，如果將周期調(diào)整市盈率視為用來選擇市場(chǎng)時(shí)機(jī)的工具，那么它并不是一個(gè)完美的工具，因?yàn)楣蓛r(jià)在高位持續(xù)的時(shí)間可能比人們可以預(yù)測(cè)的更長。他在周三發(fā)布的一份研究報(bào)告中寫道：“由于許多原因，周期調(diào)整市盈率并不完美。我們注意到，自1991年初以來，除了(2008年金融危機(jī))的10個(gè)月以外，該指標(biāo)一直都高于17的長期平均值。”

這位策略師表示，股票價(jià)格高昂的一個(gè)原因是，美國國債收益率水處于平極低水平。

他還補(bǔ)充稱：“目前，周期調(diào)整市盈率結(jié)構(gòu)性地高于長期平均水平的最常用的理由是，美國國債收益率在過去40年中一直都呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，目前已經(jīng)接近幾個(gè)世紀(jì)以來的歷史低點(diǎn)。”

席勒本人也提出了這一點(diǎn)。他指出，這可能證明所謂的“FOMO”(害怕錯(cuò)過)的說法是正確的，并在一定程度上解釋了自3月份以來投資者對(duì)股票的強(qiáng)烈偏好。(星云)