7月1日是一個特別的日子，央行也來湊“熱鬧”。

7月1日上午7點45分，央行宣布下調支農再貸款、支小再貸款利率25個基點，再貼現利率下調25個基點。

同時，央行下調金融穩定再貸款利率50個基點。

在這里，我先給大家解釋一下再貸款與再貼現這兩個金融術語。

再貸款是指央行對商業銀行的信用貸款，央行增加對商業銀行的貸款，是銀根松動的標志;

再貼現是指商業銀行已經貼現，但是未到期的商業票據，商業銀行可以憑借該票據向央行再次貸款。

央行下調這兩項利率25個基點，同時下調金融穩定再貸款利率50個基點，都是呵護市場的表現。

需要呵護的市場，一定是已經“受傷”的市場。

大家可能認為，自疫情爆發以來，中國經濟很受傷，全球經濟很受傷。

這種說法有一定的道理，但是并不全面。

其實，自2015年以來，央行貨幣政策一直處于起起伏伏的過程中。

2015年，迎來了美元的加息潮，中國經濟同樣受到影響。

2015年，自“811匯改”之后，中國資金對外流動的大門稍許打開，面對資金外流的窘境，中國開始加大國內流動性的投放，這也間接促成了中國股市的“水牛”。

2015年之后，中國開始逐漸收緊貨幣流動性，改“全面放水”為“精準放水”。

時至2020年，中國仍未改變精準放水的傳統，此次定向降息的方向非常明顯，針對的是支農再貸款、支小再貸款，以及維護國家金融安全的方向，而非全面的放水。

這種放水方式要比全面放水更好。

畢竟，2020年以來，農民與中小企業的問題，金融安全的問題是中國要處理的核心問題。縱觀整個全球經濟發展史。

在全球經濟低迷時期，民生問題與小企業問題是要處理的核心問題，金融改革所出現的金融企業破產問題也是需要解決的核心問題。

當然，精準降息并非沒有缺點，在經濟低迷情形之下，精準降息的效率問題仍難以解決。

首先，央行給予商業銀行足夠的流動性，但是由于商業銀行擔心自己的壞賬率，不敢放貸，使得資金在銀行體系內空轉套利，這也使得央行不得不被動縮表。

其次，央行給予中小企業的利率優惠，由于資金走向模糊，也會使這些資金進入股市或樓市，而沒有真正用于扶持弱小企業的過程中。

當然，這些問題是全球性難題，并非只是中國自身的問題。

我們從貨幣的本質來看，貨幣本質上是一種合約。這種合伙可以是人為制定的，或者是市場形成的，應該具備交易的屬性，這就要求幣值的相對穩定。

同時，貨幣又是一種實實在在的資產、資產，是市場要素的一部分。

作為資產或資本，就會出現貶值或升值的預期，這就跟貨幣作為一種合約，所要求的價格穩定性相悖。

這也可以稱為是貨幣的悖論。

進入21世紀以來，全球經濟危機已經從前期的產品過剩危機、金融危機，轉向債務危機、貨幣危機，這都跟貨幣的二元悖論相關。

?對于中國而言，我們要爭取使自身的貨幣政策發揮其積極的一方面。

而在前期，央行貨幣政策的效果并不是太明顯。這也促成深圳這樣的城市房價大漲，這中間就有資金違規進入樓市的問題。

這種問題的最終解決，需要財政政策、貨幣政策以及政府、市場的同時發力，使得資金能夠真正進入該去的地方，也就是國家所鼓勵的高新技術產業發展的地方。

央行此次定向降息，就是為半年的貨幣寬松保駕護航，盡量保證貨幣流動性的寬松，畢竟在上半年，貨幣的消耗量比較大，這叫做未雨綢繆。