在現在的美國股市上，投資者對錯失機會的恐懼似乎蓋過了對經濟問題的恐懼。華爾街投行巨頭高盛集團認為，悲觀情緒很快就將占據上風，導致標普500指數在未來三個月時間里下跌18%。

高盛集團的首席美國股票策略師大衛-科斯汀(David Kostin)在一份研究報告中寫道，過去幾周美國當局為遏制新冠病毒大流行而采取的財政和貨幣支持措施成功地抵御了金融危機，但經濟距離恢復正常仍有很長的路要走，而美股投資者現在已經超前了。

這家投行巨頭警告稱，金融、經濟和政治風險令美國國內股市前景黯淡。高盛給出的理由包括，紐約州以外的美國新冠病毒感染曲線沒有趨平，經濟重啟的過程可能是漫長的，2020年企業回購股票的活動將會減少50%，以及如果國際形勢再次變得緊張，那么公司稅可能會上升，并可能出現事實上的消費稅等。

“單一的催化劑可能不會引發回調，但存在許多令人擔憂的因素和風險，而我們認為投資者低估了這些風險。”科斯汀在報告中寫道。高盛預測，標普500指數很可能會在未來三個月時間里下跌至2400點，然后在年底反彈至3000點。在美國股市周一午盤的交易中，標普500指數下跌0.2%，報2924.39點。

科斯汀指出，自3月23日跌至低谷以來，標普500指數已經飆升31%，但很大一部分投資者都未能從這種行情中獲利。他指出，自這一輪熊市觸及低點以來，多數共同基金都表現不佳，多/空和宏觀對沖基金作為整體而言錄得個位數的回報，投資者可能面臨追漲壓力。他指出：“‘害怕錯過’最能描述投資者的心路歷程。”

但他警告稱，繼續投資于美股是有風險的。盡管最近幾天以來衡量近期漲勢幅度的指標有所改善——這可能表明更多人抱有漲勢將會持續下去的觀點——但高盛的投資者情緒指數自3月中旬以來幾乎沒有改善。這位策略師在報告中寫道：“人們對上漲走勢能否持續下去抱有懷疑態度。”

科斯汀對企業盈利前景持悲觀看法，并指出其原因是增長計劃凍結，以及今年的資本支出將會下降27%。他還指出，就企業盈利而言，唯一能讓人感到振奮的驅動因素是聯邦政府赤字不斷膨脹，這實際上可以對需求起到實質性的支撐作用。另外，在股票估值變得過高的形勢之下，人們可能也有理由對股市保持警惕。

他總結道，按買方分析師預期的2021年每股收益計算，標普500指數的預期市盈率為19.5倍，創下了自2002年以來的最高水平。

以下是高盛集團給出的美股還將轉為下跌的六大理由：

1. 紐約州以外的新冠病毒感染率不斷上升

雖然紐約州為遏制新冠病毒大流行而采取的廣泛措施顯示了出積極的成果，但全美各地多個州的病毒大爆發形勢才剛剛開始。美國各州的新增感染人數正在增加，這意味著疫情想要快速好轉并非易事。

隨著各州重新開放經濟，感染率可能會進一步上升。高盛分析師寫道，如果沒有疫苗的話，那么一旦疫情在全美范圍內長期爆發，則很有可能會抹平各大基準股指幾個星期以來的漲幅。

2. 經濟重啟將是一個漫長的過程

高盛援引制造業巨頭IDEX最近作出的預測稱，美國的經濟增長將是“斷斷續續的”，并補充稱有關經濟將在秋季全面復蘇的預期是“瘋狂的言論”。

據美國勞工部在上周五公布的數據顯示，美國就業市場的反彈也將是一樣緩慢的。4月美國非農就業崗位驟降2050萬個，從而使得失業率上升到了14.7%。由于許多大雇主都在努力保持償債能力，招聘活動很可能不會在短期內反彈。

3. 不斷擴大的貸款損失保護

美國各大銀行在第一季度中犧牲了利潤以換取貸款損失準備金，目的是支撐現金狀況以防范債務不斷惡化的環境。根據高盛的數據，這三個月的貸款損失準備金總額達到了460億美元，相比之下2019年全年為490億美元。

隨著就業市場遭到比預期中更加嚴重的打擊，分析師現在預計未來12個月時間里銀行的貸款損失準備金還將增加1150億美元。

這就意味著，很可能會有更多公司取消股票回購計劃。高盛預計，今年美股企業回購股票的規模將會縮減50%，而股票回購是過去10年時間里美股上漲的最大推動力。

4. 企業大幅削減股息

高盛的分析師團隊在報告中寫道，面臨著經濟低迷形勢的公司可能還會削減股息。到目前為止，已有40多家公司降低了2020年的股息或是暫停派息，而高盛預計全年的股息支付總額將會下滑23%。

分析師還補充稱，2020年資本支出將會驟降27%，企業增長計劃將會暫停，直到經濟環境改善時為止。

5. 2020年美國總統大選

如果新冠病毒大流行和全球油價沖突沒有給股市增加足夠的波動性，那么還有2020年的美國總統大選。高盛預計，隨著經濟企穩，市場焦點將在第三季度轉向大選，所有人的目光都將集中在民主黨獲勝后企業稅收政策可能發生的變化上。

倘若美國現任總統唐納德·特朗普(Donald Trump)不能連任，那么2017年的減稅計劃可能會被逆轉，企業盈利將會因此受到重大影響。分析師預測，如果政府采取這樣的政策行動，那么明年標普500指數的每股收益將會下滑19美元。高盛還補充稱，該指數的市盈率將從“已經過高的估值”進一步上升15%。

6. 國際緊張形勢

美國國內形勢并不是推動市場風險上升的唯一因素，最近以來國際緊張形勢緊張局勢重燃，導致股市在5月初承壓。(星云)