1月26日，盡管自2021年以來，保險(xiǎn)股在多重負(fù)面因素?cái)_動(dòng)下，遭受近10年以來大幅下挫，但北向資金的逆勢(shì)“抄底”之心卻有增無減，且開年以來繼續(xù)保持“加倉(cāng)”姿態(tài)。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日收盤，北向資金對(duì)于A股市場(chǎng)的五大保險(xiǎn)股均進(jìn)行了大比例增持。

其中，中國(guó)人保尤為偏愛，增持幅度已經(jīng)高達(dá)31.97%，位居板塊第一；新華保險(xiǎn)和中國(guó)太保的增持幅度也在10%以上，分別達(dá)到19.49%和15.41%；中國(guó)人壽和中國(guó)平安也分別獲得超8%的增持。

(圖片來源：choice)

與此同時(shí)，統(tǒng)計(jì)北向資金2021年全年增持情況還可發(fā)現(xiàn)，北向資金全年對(duì)中國(guó)人保、中國(guó)太保、中國(guó)人壽和新華保險(xiǎn)均進(jìn)行了買入。中國(guó)人保買入比例甚至高達(dá)91.31%，而中國(guó)太保的買入比例也接近40%。

部分業(yè)內(nèi)人士分析，外資（北向資金）今年以來持續(xù)加倉(cāng)保險(xiǎn)股與兩大原因有關(guān)：一是目前A股保險(xiǎn)股的估值處于歷史低位，有一定的安全邊際；二是行業(yè)負(fù)債端出現(xiàn)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭。

在估值層面，據(jù)東吳證券分析師胡翔等研究員分析，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值和市場(chǎng)預(yù)期均在歷史低位，具有防御屬性。具體來看，截至1月25日收盤，中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安的市盈率(TTM)分別僅為16、9、9、8、8。

在近期披露的五大上市險(xiǎn)企2021年保費(fèi)收入情況顯示，去年五大險(xiǎn)企總保費(fèi)收入約達(dá)24875億元，微增0.03%，行業(yè)負(fù)債端已初現(xiàn)改善勢(shì)頭。

分業(yè)務(wù)板塊看，盡管壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型壓力之下全年保費(fèi)下滑0.4%，但財(cái)險(xiǎn)以及健康險(xiǎn)均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，尤其是健康險(xiǎn)方面依然保持雙位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年平安健康原保險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到112.33億元，同比增長(zhǎng)22.34%，漲幅明顯；人保健康實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入358.16億元，同比增長(zhǎng)11.03%。

此外，從最新的保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，平安人壽、中國(guó)人壽、人保產(chǎn)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)等險(xiǎn)企去年12月單月保費(fèi)均出現(xiàn)較快的環(huán)比增速。

二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)上，2021年，在多重負(fù)面因素沖擊下，保險(xiǎn)股遭遇近10年來罕見下挫。全年板塊整體下跌39%。不過，今年年初至1月24日收盤，保險(xiǎn)保險(xiǎn)板塊整體漲幅達(dá)4.21%，在申萬二級(jí)行業(yè)中排名靠前。

對(duì)于2022年保險(xiǎn)板塊是否能迎來反彈行情，巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴認(rèn)為，從投資端和估值角度看，保險(xiǎn)板塊的確存在估值回升以及階段反彈的可能。

一方面，寬信用周期開啟，降準(zhǔn)以及利率調(diào)降對(duì)保險(xiǎn)股整體有提振；另一方面，估值看，保險(xiǎn)行業(yè)的PEV處于歷史極低位置，整體安全性還是比較高的。不過，郭一鳴提示，保險(xiǎn)板塊的基本面整體回升還需等待，股價(jià)階段或有反彈基礎(chǔ)，但反復(fù)或不可避免。

開源證券在研報(bào)中表示，2022年開年業(yè)務(wù)或受隊(duì)伍規(guī)模低于同期、健康險(xiǎn)需求仍未恢復(fù)以及主力產(chǎn)品價(jià)值率偏低拖累，預(yù)計(jì)NBV增長(zhǎng)壓力仍然較大。當(dāng)前板塊估值和預(yù)期均在歷史低位，具有防御屬性，長(zhǎng)期看壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)，后續(xù)關(guān)注隊(duì)伍規(guī)模下行速率及質(zhì)態(tài)改善情況。