美國股市在2020年冬季時節迎來了所謂的“融漲”，這就使得大多數投資者在對2021年的前景做出展望時，只會考慮如何才能更容易地為他們的投資組合帶來收益。但是，對美股前景持有最樂觀的立場的華爾街多頭之一則認為，市場上正在醞釀幾個風險，而這些風險可能會導致市場受到抑制，使其無法出現很大的漲勢。

華爾街投行巨頭高盛集團的策略師大衛·科斯廷(David Kostin)近日發出警告稱：“疫苗開始分發的第一周已經證明，想要正確地分發疫苗的后勤工作是很復雜的。就2021年上半年將有多少疫苗分發的問題而言，仍舊存在著不確定性。”

科斯廷指出，新冠肺炎疫苗分發困難的前景是美國股市所面臨的關鍵風險之一，而另外兩個風險則是通脹可能回歸和政策不確定性。

“一些投資者表示擔心，他們認為經濟活動的反彈、新一輪財政刺激計劃以及美聯儲持續的資產購買活動，可能會導致通脹在2021年飆升，并推動美國國債收益率上升。”科斯廷在一份研究報告中寫道。“如果民主黨在1月5日的佐治亞州參議院決選中贏得全部兩個席位，那么他們就可以控制參議院。”

科斯廷指出的這些風險意味著，美股投資者的投資組合可能會由于這些風險而面臨意外虧損，但可以肯定的是，投資者現在根本沒有考慮這些風險。但是，鑒于市場上現有的極度看漲的情緒，投資者在新年即將到來之際盡情“狂歡”可以說是無可厚非的。

美聯儲采取寬松的貨幣政策“水龍頭”不會很快關閉，因為美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)希望盡自己的一份力，來抵御新冠肺炎疫情所帶來的負面影響，這種影響導致美國經濟變得衰弱。美聯儲已經一次又一次地證明，這家央行將成為股票估值的“氧氣”，而且未來也還將繼續這樣做。

正是因為美聯儲不遺余力地為美國股市提供支撐，才使其在今年早些時候一度陷入熊市之后得以實現了強勁的反彈。否則的話，難道真的有人認為特斯拉(NASDAQ:TSLA)的股價今年暴漲730%，是因為該公司賺到了一些利潤(更何況，這些利潤的質量也還值得商榷)，而且這家公司剛剛被納入了標普500指數吧?又或者是，比特幣價格真的配得上夠到3萬美元的“門檻”嗎?

認真想想就會明白，無論是特斯拉估值高得離譜的股票，還是比特幣這一巨大的前途未卜的資產，其強勁的上漲都是因為美聯儲所提供的廉價資金正在助長交易員們的投機活動，而這種泡沫終將破滅。不過，那些看漲人士現在都很喜歡看到這種狂熱的漲勢。

與此同時，美國國會的議員們終于就一項總額9000億美元的刺激計劃達成了協議，這項計劃的內容包括向美國家庭直接發錢等，這可能意味著在2021年初，美國的消費者支出將會呈現出更好的軌跡。在此之前，由于疫情及其帶來的大面積失業現象導致美國家庭感到緊張，因此不得不削減開支，今年的假期購物季節出現了普遍低迷的局面。

與此同時，由于輝瑞和生物制藥公司Moderna都已開發出疫苗并被授權緊急使用，在全球范圍內接種疫苗也有了希望，這就給多頭帶來了又一個看漲的理由。在華爾街，許多市場人士都預測，到2021年中期，接種疫苗的美國人口將可達到一半。而據比爾和梅琳達-蓋茨基金會(Bill & Melinda Gates Foundation)主席梅琳達·蓋茨(Melinda Gates)所言，這一預測是有望成為現實的。

可以肯定的是，疫苗方面的進展對于身心俱疲的美國公司高管來說是個好消息。隨著疫苗的接種讓人們可以復工復產，他們可能會在2021年第三季度看到自己公司的財務報表重新煥發生機。與此同時，隨著金融市場的復蘇，公司可能會重新開始派發股息或提高股息，并恢復股票回購活動。

但現實情況是，明年的世界上不會一切都很順利，而這就意味著，并不是所有的事情都會按照目前令市場感到振奮的計劃進行。因此，多頭們或許需要關注一下科斯廷提到的三大風險。(星云)